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环保行业周报第52期:中报大幕拉开,业绩有喜有忧

发布时间:2014-08-04    研究机构:招商证券

本周,环保板块上涨3.92%,板块跑赢市场0.87 个百分点,平均PE 估值为32.2倍。本周共有四家公司公布了半年报,其中,中电环保受核电复苏影响,订单快速提升 龙源技术(300105)的收入出现大幅增长,但毛利率下降较快,体现行业竞争加剧。

本周环保板块 上涨3.92%,平均PE 为32.2 倍。本周,沪深300 指数上涨3.05%,环保板块上涨3.92%,板块跑赢市场0.87 个百分点。从具体个股 看,本周天立环保、凯美特气、东江环保等企业涨幅居前。

本周多家公司发布中报。万邦达、中电环保、龙源技术、易世达公布其半年报,天壕节能公布其半年度业绩快报。本周上述几家公司涨幅总体居中。

龙源技术的上半年业绩增速最快。但公司本周涨幅在公布半年报的各家公司居最后一位。我们分析其原因是 1 公司两周前已发布过业绩快报,发布业绩快报的当周涨幅居前,股价已反映二季度业绩增速。 2 公司尽管上半年 二季度 增速较高,但各项业务毛利率下降较快,显示行业竞争在加剧。

中电环保二季度业绩稳中有增,回款情况良好。公司二季度新承接订单4.6亿元,是近6 个季度以 单季最高的。尽管订单存在一定的偶然 ,但也反映了核电复苏大背景下公司开拓市场的成果。由于核电及大型火电项目的建设基本严格按照规划,因此未 公司出现业绩大幅超预期的概率较低。

受煤化工行业景气度下降,项目进度低于预期的影响,万邦达二季度收入及营业利润有所下降。考虑到煤化工依然是解决污染及能源安全的重要手段,我们预计我国煤化工行业未 有望长期有序发展,从而带动公司工业污水业务的持续提升。

建议投资者关注三类公司。1 受益于细分市场空间大,行业高速发展的公司 东江环保 2 估值较低,业绩持续高增长的行业龙头 秦岭水泥 3 受益于环境税的推进的监测类公司 雪迪龙、先河环保等。

风险提示。证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明。

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