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环保行业:5个维度综合评价选股模型

发布时间:2015-09-09    研究机构:广发证券

核心观点:

环保板块年初至今上涨10.73%,整体估值回归2014年10月水平

环保板块自2015年初至今下跌(流通股加权平均)4%,跑输创业板30.67%,跑赢沪深3003.55%。在全行业中,环保板块涨幅居于中后段。目前环保板块整体估值水平(历史TTM,整体)跌至35倍,大致相当于14年10月份的水平。分版块来看,年初至今节能其他、固废版块涨幅较大,分别为39.53%和12.85%,主要系个别股票涨幅较大所致;生物质、监测、水处理、水务、大气板块分别下跌3.8%、6.3%、8.4%、16.9%和23.9%。

震荡行情中关注再融资情况(价格、进度)

根据我们的统计,2015年环保上市公司完成再融资达141亿元,披露预案尚未完成的融资规模达220亿元。而环保行业,尤其是在当前推行PPP模式下,对环保公司的资金要求较高,因此环保公司为了完成在手订单及获取更多订单,再融资诉求较高。而近期股市急跌,导致一些公司股价已经跌破定增价格或者仅有较小的安全边际,一定程度上增加了再融资的不确定性。建议积极关注正在推进再融资的公司,如津膜科技、迪森股份、盛运环保等。

广发环保5维度综合评价模型

在经历震荡下跌之后,我们对环保板块股票的估值及安全边际进行重新梳理,建议关注以下几类股票:1.股价接近甚至低于非公开发行价格、股权激励价格、高管增持价格等安全垫的。2.估值处于较低水平、兼具成长性和安全性。3.自本轮高点下跌幅度较深的。为此,我们综合考虑环保公司此轮下跌情况和公司本身基本面等因素,从过往业绩、未来成长性、估值合理性、此轮跌幅、股价安全性等5个维度构建评价指标,对环保股进行综合评价,甄选出两组投资组合,供投资者参考。

优选中期组合:瀚蓝环境、清新环境、迪森股份、高能环境、赤峰黄金等。

超跌组合:龙源技术(300105)、易世达、渤海股份(停牌)、湘潭电化(停牌)

风险提示

市场低价恶性竞争,盈利能力持续下降;

PPP推介项目落地进度低于预期;

申请时请注明股票名称