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龙源技术:12年夯实基础,13年维持快速成长

发布时间:2013-03-04    研究机构:华创证券

事项 .

龙源技术(300105)3日晚发布2012年年报,公司12年实现营业收入12.37亿元,同比增长39.9%,归属于上市公司股东的净利润2.1亿元,同比增长21.5%,eps0.74元,拟每10股派现1元(含税)。公司同时发布一季度业绩预增公告,预计今年一季度实现盈利397万元-475万元,同比增长0%-20%。

主要观点.

1.公司12年维持高速增长,业绩基本符合预期。

公司实现营业收入12.37亿元,同比增长39.9%;归属于上市公司股东的净利润2.1亿元,同比增长21.5%,eps0.74元,基本符合我们的预期(eps0.76元)。一季度增长虽然有限,但公司历年一季度占全年比例都相当低,一季度的增长不能代表全年情况,13年的情况还要根据公司后期的经营情况进行判断。

但需要说明的是,公司各项业务的毛利都有所下滑,比较明显下滑的是余热利用项目,下滑了近10个点,推测与余热项目个体情况有关;其次为低氮燃烧器业务下滑了5.2个点,推测与公司从事了一些低氮燃烧器的安装业务及竞争激烈有关。

2.年报亮点在于低氮燃烧器可做到100mg/Nm3以下,显示公司优势,为二次更换打好基础。

公司在国华宁海电厂600MW机组双尺度超低NOx科技示范项目首次实现了只通过炉内燃烧控制手段,使NOx排放浓度降至100mg/Nm3以下的预定目标,一方面说明公司技术超群,另一方面也为二次更换占领更多市场打好基础。

我们一直强调燃烧器改造的市场客观存在,借助政策的支持,低氮燃烧器市场需求日趋旺盛。根据我们草根调研的结果,公司市场占有率50%以上,我们推测公司低氮燃烧器收入是公司近三年业绩的主要支撑,订单将在13-14年达到高峰。

3.余热利用可适应不同类型机组,打好客户需求基础。

公司利用电厂余热进行供热改造,湿冷、直接空冷和间冷的项目都已有示范工程,打好了客户需求的基础。余热利用项目具有单个项目额巨大的特点,尚处于市场推广期,预计明年仍将为公司带来较大规模收益。

4.等离子点火设备可适应W火焰炉和劣质煤,市场容量得到提高。

在煤价和油价不断上涨的情况下,等离子点火设备有利于电厂节约点火用油,无油电厂已经在集团内进行了很好的推广,以往等离子技术只用于优质烟煤,根据年报等离子点火设备可适应W火焰炉和劣质煤,市场容量得到提高。

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